北京同仁堂国薬（Beijing Tong Ren Tang Chinese Medicine）（8138.HK）は、中国で漢方薬や健康茶を販売する企業です。
漢方薬の老舗である北京同仁堂科技（1666.HK）の傘下で、2013年に上場しました。時価総額約120億HKD（約1,600億円）の小さくてまだ若い企業ですが、ほぼ無借金で順調に成長しています。
老舗の親会社のブランド力を生かして、潤沢なキャッシュを生み出しています。
主な売り上げ地域は、大半が香港、続いて中国本土、そしてそれ以外の海外です。
2017/12決算が出たので見てみます。
売上・利益
売上・利益とも一直線に伸びています。現在のところ減速の兆しはありません。
比率
どの数字もよい値で安定して推移しています。ROE は約20。
バランスシート
ほぼ無借金といっていいでしょう。グラフには表れていませんが、流動資産の約半分が現金です。
在庫、売掛の対売上比も安定して推移しています。
利益配分と再投資の効果
2011年以降の利益の増加と内部留保の比率は30％を超えています。再投資の効果は非常に高いといえるでしょう。
キャッシュフロー
2017年のCFはまだ発表されていないので、2016/12までのグラフをあげておきます。
上場した2013年を除きフリーCF（営業CFと投資CFの合計）もプラスに確保されています。会計発生高（利益と営業CFの差異）もほとんどなく、問題ありません。
株価
上場以来のチャートです。
だいたい8 HKDから14 HKDの間を行ったり来たりですが、ここ2年間は上昇トレンドにあり、年初から急激に伸びてきています。
PERは、最新のEPS 0.59ベースだと約24。配当利率は約1.3%（配当0.19 HKD）です。
同社のリスクは、先日紹介した1448.HKと同じく、まさに急激に成長していること、つまり今後競争激化する可能性があることと、PERが高めになっていることです。
でも、まだまだ成長が期待できることと、1％とちょっととはいえ配当も出ているので、また10 HKD近くになることがあれば買いを検討してみたいですね。
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