中国本土で葬祭・埋葬サービスを手掛ける福寿園国際（Fu Shou Yuan International）（1448.HK）の2017/12決算が出ました。
日本、韓国に負けず劣らずのハイペースで高齢化が進む中国で、急速に売上、利益を伸ばしています。
売上・利益
売上、利益とも一直線で伸びており、いまだ減速の兆候はありません。しばらくは、この成長が続くと考えられます。
セグメント
埋葬サービス（墓石なども含む）が売り上げの大半を占めていますが、葬祭サービスも伸びています。
比率
販管費（SGA）の対売上比率が順調に下がっていて、良いですね。利益率、ROA、ROEも順調に伸びています。
バランスシート
ほとんど無借金です。資産も大半が流動資産で、しかもその大部分が現金です。
キャッシュフロー
こちらも良好です。投資CFもプラスに転じています。会計発生高もほぼなく、問題ありません。
利益配分と再投資の効果
配当性向は約20%で推移しています。
8年間の利益増加と内部留保累計の比率は24.75%。十分良い数字ですね。
株価
さすがにこれだけ非の打ちどころのない事業内容だけあって、PERは40を超えています。
買い時はちょっとすぎているようですね。しかし、まだ若くて不安定な中小規模銘柄です（時価総額約160億RMB≒2,700億円）。気長に待てばまた買いのチャンスが来るかもしれませんね。株価の観察を続けましょう。
以前の記事にも書いたとおり、この銘柄のリスクは、まさにその非の打ちどころのない事業内容と急速な成長ゆえの、高い株価と、今後予想される競争激化です。
競争激化については、まだその兆候は見られません。決算書に「利益の鈍化は競争激化のため」という記載が出てくるまでは大丈夫でしょう。
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