米国Fastenal社（FAST）の2018/12決算が発表されました。
同社が扱う製品は、ねじ、ワッシャー、その他工事用の材料やツール、つまり、どこにでもあるようなコモディティです。
同社の強みは、その製品ではなく、顧客の手の届くところに張り巡らされた販売網にあります。
全米に点在する実店舗は、（すべては調べていませんが）ほとんどが朝の7時開店です。工事業者が現場に行く前にちょっと寄って、その日に必要な資材を購入するのに非常に便利です。
また、顧客のサイト内に自動販売機も設置しています。まるでファミリーレストランに置かれたコカ・コーラのサーバと同じように、顧客は選択の余地なく同社の製品を購入してくれます。この自販機が、現時点で8万台以上に及びます。
消費者相手の小売りや外食のように、その時々の嗜好で流行り廃りすることもなく、かといって少数の大手顧客を相手にするB2Bのように顧客に主導権を握られることもありません。
B2CとB2Bのいいとこどりをしたような強みのある企業です。
（同社の扱っている製品は、同社のウェブサイトhttps://www.fastenal.com/を開くと、一面で紹介されています。）
数字を見ていきます。
PL: 13.1%の増収、29.9%の増益。
BS: ほとんど無借金といってよいでしょう。流動資産の多くを在庫が占めますが、これはビジネスモデル上避けられないものですね。
CF: 健全そのものです。
各種比率： 税率が下がっているのは”Tax ACT”によるものだとのこと。SGA比率が0なのは、サボって計算していないためです。
内部留保と再投資の効果：10年分の内部留保累積と利益上昇の比率が、なんと56%!!
100円の投資に対して、毎年のリターンが56円増えたことになります。驚くほどよい数字ですね。
株主還元： 利益のほとんどを株主に還元しています。そして、その残りの内部留保についても、上記の通り非常に高い投資効率を上げています。
株価を見てみます。
5年チャート：
きれいに右肩上がり、というわけではないですね。
しかも、5年間の間で見れば今の株価は高い方ですし、決算発表を受けて約6%も跳ね上がったばかりです。
とはいえ、10年単位で投資するつもりなら、ポートフォリオに絶対入れておきたい銘柄の一つだと思います。
PER 22.4、配当利率約3%。
格安ではないですが、高くもない数字だと思います。この先押し目がある保証もありません。
バフェットも言っています。「そこそこの企業を素晴らしい価格で買うより、素晴らしい企業をそこそこの価格で買うこと」と。
いや、バフェットではなくチャーリー・マンガーだったかな？
もしすでに保有しているのなら、もちろん継続保有で。
