※ 2018/2/1 修正しました。
スパム（Spam）で有名な食肉加工企業であるホーメル・フーズ（Hormel Foods）について調べてみます。
2017年度は七面鳥Jennie-Oブランドが不調で、右肩上がり絶好調の米国市場にも拘わらず、同社の株価はぱっとしていません。
まずは、2008/10から2017/10の10年分の決算概要を見てください。（この会社は決算が10月締めです。）
安定して成長しているか
売上、最終利益とも、2016/10までは順調に右肩上がりでしたが、2017/10になって少し下げています。
※ 棒グラフは売上（左軸）、折れ線グラフは利益（右軸）
セグメント別の情報を見ると、”Jennie-O Turkey Store”が売り上げ、利益をも大きく下げていることが分かります。
ニュースなどによると、七面鳥業界の価格競争が激化したためとのこと。利益率もこのセグメントだけが18.92%から14.87%へ下げていますね。ポイントは、この競争激化が今後も続くのかどうかということです。今後の観察が必要ですね。
比率
最終利益/売上の比は9.24%。2桁までもう少しで惜しいですが、2016/10までは徐々に上昇している点は気にしておきましょう。
SGAの対売上比と税率も問題なし。
ROAは11.62、ROEは18.04。これらもぎりぎり合格といったところです。
利益配分と再投資の効果
「配当と自社株買いの合計」と「利益」の比率（還元率）は、例年40%～50%の間で推移しています。
ということは、残りの50%～60%を再投資（内部留保）しているということですが、その10年間の合計が3,007,875 K USD、一方10年間の利益の上昇が561,600 K USD。後者を前者で割った比が、18.7%。
つまり、（例によって雑な計算であることを承知で）内部留保に対して、毎年18.7%の利益を得られているということです。
無茶苦茶良い数字ではないですが、それほど悪くもないでしょう。
キャッシュフロー
フリーCFが十分確保されています。会計発生高もマイナス（利益より営業CFの方が多い）ので問題なしです。
結論
超優良というわけではないですが、ブランド力により堅実に儲けている企業だと思います。
割安か
2018/1/12現在で、実績PER 22.01、予想PER 19.30、PEG 38.57（Yahoo Financeより）です。
高いとも安いとも言えませんが、今後ずるずると下げそうな雰囲気ですので、もし大きく下げれば買ってもよいかもしれません。
5年チャート：
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